Le guide ultime des options en bourse

Le guide ultime des options en bourse

Le nombre de transactions sur les options a explosé ces dernières années. Nous allons voir ensemble pourquoi de plus en plus d'investisseurs se tournent vers ce produit financier. Une option est un contrat qui permet à un investisseur, sans l’y obliger, d'acheter ou de vendre un instrument sous-jacent tel qu'un titre, un ETF ou un indice à un certain prix et pendant une certaine période.

En bourse, vous avez l'embarras du choix lorsqu'il s'agit d'investir dans des actions d'entreprise. Mais les options ont un fonctionnement bien particulier avec de nombreuses possibilités qui peuvent répondre aux attentes de bon nombre d'investisseurs aux profils différents. Mais que sont exactement les options, et qu'est-ce que le trading d'options ?

Qu’est-ce qu’une option ?

Une option est un produit financier qui se matérialise sous la forme d’un contrat. Celui-ci permet à un investisseur d'acheter ou de vendre un instrument sous-jacent à un prix prédéterminé et à une date fixée ou pendant une certaine période.

L'achat et la vente d'options se font sur le marché des options, qui négocie des contrats basés sur des titres.

L'achat d'une option qui vous permet d'acheter des actions à une date ultérieure est appelé "option d'achat" (call), tandis que l'achat d'une option qui vous permet de vendre des actions à une date ultérieure est appelé "option de vente" (put).

En outre, chacune de ces options peut être achetée ou vendue. Dans le cas d’une vente d’option (d’achat ou de vente), l’investisseur se positionne en fournisseur de liquidité et se retrouve dans la même position que l’émetteur d’un produit dérivé classique. Il encaisse la prime, mais peut devoir payer l’acheteur de l’option en fonction de l’évolution du sous-jacent.

Les options ne sont pas identiques aux actions, car elles ne représentent pas la propriété d'une entreprise. Ce sont des produits dérivés.

Bien que les contrats à terme utilisent des contrats tout comme les options, les options sont considérées comme moins risquées, car vous pouvez retirer (ou quitter) un contrat d'option à tout moment. Le prix de l'option (sa prime) est donc un pourcentage de l'actif ou du titre sous-jacent.

Il existe deux principales catégories d’options. Les options qui peuvent être exercées à tout moment entre leur date d'achat et leur date d'échéance prédéfinie sont de type américain (majoritaires). Les options exerçables uniquement à l'échéance définie dans le contrat sont des options de type européen.

En raison de ce système, les options sont considérées comme des titres dérivés - ce qui signifie que leur prix est dérivé de quelque chose d'autre (dans ce cas, de la valeur d'actifs comme le marché, des titres ou d'autres instruments sous-jacents). Les options peuvent donc être considérées comme moins risquées que les actions, mais il faut les maîtriser correctement, car elles peuvent aussi proposer un important effet de levier.

Mais pourquoi un investisseur utiliserait-il des options ? Elles peuvent aussi bien être utilisées comme système de couverture d’un portefeuille ou comme outil de spéculation (sur la hausse, la baisse ou même la volatilité d’un actif).

Le prix auquel vous acceptez d'acheter le titre sous-jacent par le biais de l'option est appelé le "prix d'exercice", et les frais que vous payez pour acheter ce contrat d'option sont appelés la "prime". En déterminant le prix d'exercice, vous pensez que le prix de l'actif (généralement une action) va augmenter ou diminuer. Le prix que vous payez pour mettre en œuvre votre stratégie est la prime, qui représente un pourcentage de la valeur de cet actif.

Il existe deux types d'options - les options d'achat et les options de vente. Nous détaillerons plus bas ces deux types d’options. Tout d’abord, nous allons voir les deux possibilités qui font la particularité des options : l’achat ou la vente.

Acheter et vendre des options (long et short)

Contrairement à d'autres titres, la négociation d'options peut être "longue", c'est-à-dire que vous achetez l'option dans l'espoir que le prix augmente (dans ce cas, vous achèteriez une option d'achat) ou courte, c’est-à-dire que vous vendez l’option (schéma inversé).

Par exemple, si vous pensez que le cours du sous-jacent va diminuer, vous pouvez décider d’acheter un put (option de vente) ou vendre un call (option d’achat). La vente d’options peut aussi se révéler intéressante dans une période de faible volatilité au cours de laquelle il vous sera plus simple de récupérer les primes.

Lorsque vous vendez une option, vous vous positionnez comme contrepartie d’un investisseur qui l’achète, mais les bénéfices de la vente sont limités à la prime de l'option - et le risque peut être illimité.

Options d’achat et options de vente (call et put)

Options d’achat

Une option d'achat (call) est un contrat qui donne à l'investisseur le droit d'acheter un certain nombre d'actions (généralement 100 par contrat) d'un certain titre ou d'une certaine marchandise à un prix déterminé pendant une certaine période.

Si vous achetez une option d'achat, cela signifie que vous souhaitez que le prix de l'action (ou du titre) augmente afin que vous puissiez réaliser un bénéfice sur votre contrat en exerçant votre droit d'acheter ces actions (et généralement de les vendre immédiatement pour encaisser le bénéfice).

Il est aussi possible de revendre votre option (seulement dans le cas d’un achat préalable) avant l’expiration afin de réaliser un bénéfice si le cours du sous-jacent a évolué dans le sens souhaité.

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Examinons le graphique ci-dessus. Supposons que l'action de la société X se négocie à 40 €. Le prix d'un contrat d'option d'achat dont le prix d'exercice est de 40€ et qui expire dans un mois est de 2€. Vous êtes convaincu que l'action X va fortement augmenter dans les semaines à venir après la publication de ses résultats. Vous avez donc payé 200€ pour acheter une seule option d'achat X de 40€ couvrant 100 actions.

Supposons que vous ayez vu juste et que le cours de l'action X grimpe jusqu'à 50€ après que la société ait annoncé d'excellents résultats et revu à la hausse ses prévisions de bénéfices pour le prochain trimestre. Avec cette forte hausse du cours de l'action sous-jacente, votre stratégie d'achat d'options d'achat vous permettra de réaliser un bénéfice de 800€ (50-40 = 10€ de bénéfice auquel on soustrait la prime d’achat de 2€ soit 8€ de bénéfice net pour un contrat couvrant 100 actions, ce qui donne 800€ de gain et un rendement de 400%).

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Dans cet exemple, il est important de rappeler que le trader peut revendre son option avant de l’exercer (car sa prime aura augmenté) et réaliser un bénéfice. L’effet de levier est très fort dans cet exemple, mais votre risque est limité à la prime que vous payez (attention vous pouvez la perdre en totalité si le cours stagne ou diminue d’ici à l’expiration du contrat).

Les frais que vous payez pour acheter l'option d'achat s'appellent la prime (il s'agit essentiellement du coût d'achat du contrat qui vous permettra éventuellement d'acheter l'action ou le titre). En ce sens, la prime de l'option d'achat est un peu comme un acompte que vous verseriez sur une maison ou une voiture.

Lorsque vous achetez une option d'achat, vous convenez avec le vendeur d'un prix d'exercice et vous avez la possibilité d'acheter le titre à un prix prédéterminé (qui ne change pas jusqu'à l'expiration du contrat). Les options d'achat ressemblent donc beaucoup à des assurances (primes).

Cependant, vous devrez renouveler votre option (généralement sur une base hebdomadaire, mensuelle ou trimestrielle). C'est pourquoi les options connaissent toujours ce que l'on appelle la décroissance temporelle - ce qui signifie que leur valeur décroît avec le temps.

En effet, plus le temps passe, moins il y a de probabilité pour que le cours du sous-jacent parvienne à atteindre et dépasser le prix d’exercice. Pour les options d'achat, plus le prix d'exercice est bas, plus la valeur intrinsèque de l'option d'achat est élevée.

Options de vente

À l'inverse, une option de vente est un contrat qui donne à l'investisseur le droit de vendre un certain nombre d'actions (là encore, généralement 100 actions par contrat) d'un certain titre ou d'une certaine marchandise à un prix déterminé pendant un certain temps. Tout comme les options d'achat, une option de vente donne au négociant le droit (mais non l'obligation) de vendre un titre à la date d'expiration du contrat.

Comme pour les options d'achat, le prix auquel vous acceptez de vendre l'action est appelé prix d'exercice, et la prime est le prix que vous payez pour l'option de vente.

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Les options de vente fonctionnent de la même manière que les options d'achat, sauf que vous souhaitez que le prix du titre baisse si vous achetez une option de vente afin de réaliser un bénéfice (ou que vous vendez l'option de vente si vous pensez que le prix va augmenter).

Contrairement aux options d'achat, avec les options de vente, plus le prix d'exercice est élevé, plus la valeur intrinsèque de l'option de vente est importante. Contrairement à une option d’achat, le gain potentiel n’est pas illimité, car le cours du sous-jacent ne peut pas descendre sous 0. Il peut en revanche théoriquement augmenter jusqu’à l’infini. De la même manière, si vous vendez une option d’achat, votre risque de perte est illimité (très risqué).

Qu’est-ce qui constitue et influence le prix d’une option ?

La négociation d'options (en particulier sur le marché boursier) est principalement affectée par le prix du titre sous-jacent, le temps jusqu'à l'expiration de l'option et la volatilité du titre sous-jacent.

La prime de l'option (son prix) est déterminée par sa valeur intrinsèque plus sa valeur temporelle (valeur extrinsèque). La volatilité dans le trading des options fait référence à l'ampleur des fluctuations de prix d'une action donnée.

Comme vous pouvez l'imaginer, une volatilité élevée pour les titres (comme les actions) signifie un risque plus élevé - et inversement, une faible volatilité signifie un risque plus faible.

Lorsque vous négociez des options sur le marché boursier, celles portant sur des actions à forte volatilité (celles dont le cours fluctue beaucoup) sont plus chères que celles à faible volatilité. En effet, plus la volatilité du sous-jacent est forte, plus la probabilité que son prix atteigne le prix d’exercice avant l’expiration est importante. La prime de l’option est donc plus élevée, le vendeur cherchant à limiter son risque.

La volatilité implicite, qui est une estimation de la volatilité d'une action (ou d'un titre) dans le futur, entre dans le calcul du prix de la prime.

Si vous achetez une option qui est déjà "dans la monnaie" (ce qui signifie que l'option sera immédiatement rentable), sa prime aura un coût supplémentaire, car vous pourrez la vendre immédiatement pour réaliser un bénéfice.

En revanche, si vous avez une option qui est "à la monnaie", sa prime est égale au prix actuel de l'action. Et, comme vous l'avez peut-être deviné, une option qui est "hors de la monnaie" est une option qui n'aura pas de valeur supplémentaire parce qu'elle n'est actuellement pas rentable.

Pour les options d'achat, les contrats "dans la monnaie" sont ceux dont le prix de l'actif sous-jacent (action, ETF, etc.) est supérieur au prix d'exercice. Pour les options de vente, le contrat sera "dans la monnaie" si le prix d'exercice est inférieur au prix actuel de l'actif sous-jacent (action, ETF, etc.).

La valeur temps, également appelée valeur extrinsèque, est la valeur de l'option au-dessus de la valeur intrinsèque (ou, au-dessus de la zone "dans la monnaie").

Plus il reste de temps à une option avant sa date d'expiration, plus elle a de temps pour réaliser un bénéfice, de sorte que sa prime (son prix) sera plus élevée, car sa valeur temporelle est plus importante.

Inversement, moins un contrat d'option dispose de temps avant son expiration, moins sa valeur temps sera élevée (moins la valeur temps supplémentaire sera ajoutée à la prime).

Les taux d’intérêt ont aussi un impact dans le calcul de la prime de l’option au même titre que le temps, le cours du sous-jacent et la volatilité.

Comment fonctionne le trading d’options ?

Pour commencer, vous ne pouvez acheter ou vendre des options que par l'intermédiaire d'une société de courtage spécialisée.

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Lorsque vous achetez une option d'achat, le prix d'exercice d'une option sur une action, par exemple, sera déterminé en fonction du cours actuel de cette action.

Par exemple, si le cours d'une action donnée est de 1748$, tout prix d'exercice (le prix de l'option d'achat) qui est supérieur au cours de cette action est considéré comme "hors de la monnaie". À l'inverse, si le prix d'exercice est inférieur au cours actuel de l'action, l'option est considérée comme "dans la monnaie".

En revanche, pour les options de vente (droit de vendre), c'est l'inverse qui se produit, les prix d'exercice inférieurs au cours actuel de l'action étant considérés comme "hors de la monnaie" et vice versa.

Et, ce qui est le plus important, toute option "hors de la monnaie" (qu'il s'agisse d'options d'achat ou de vente) n'a aucune valeur à l'expiration (vous voulez donc vraiment avoir une option "dans la monnaie" lorsque vous négociez sur le marché boursier).

Les options expirent généralement le vendredi avec des échéances différentes (par exemple, mensuelles, bimestrielles, trimestrielles, etc.) De nombreux contrats d'options ont une durée de six mois.

L'achat d'une option d'achat consiste essentiellement à penser que le prix de l'action d'un titre (comme une action ou un indice) augmentera au cours d'une période prédéterminée. Par exemple, si vous achetez une option d'achat pour une action à, disons, 1500$ et que vous êtes optimiste à propos de l'action, vous prédisez que le prix de l'action va augmenter.

Lorsque vous achetez des options de vente, vous vous attendez à ce que le prix du titre sous-jacent baisse au fil du temps (vous êtes donc pessimiste à l'égard de l'action).

Par exemple, si vous achetez une option de vente sur un indice d'une valeur actuelle de 2100$, vous êtes pessimiste à l'égard du marché boursier et vous supposez que la valeur de l'indice diminuera au cours d'une période donnée (peut-être pour s'établir à 1700$).

Dans ce cas, comme vous avez acheté l'option de vente lorsque l'indice était à 2100$ par action (en supposant que le prix d'exercice était dans la monnaie), vous pourriez vendre l'option à ce même prix (et non au nouveau prix inférieur). Cela équivaut à un joli bénéfice pour vous en tant qu'investisseur.

Les stratégies de trading d’options

Lorsque vous négociez des options, les contrats prennent généralement la forme suivante :

Le ticker de l'action (nom de l'action), la date d'expiration (généralement en mm/jj/aaaa, bien que parfois les dates soient inversées avec l'année en premier, le mois en second et le jour en dernier), le prix d'exercice, call ou put, et le prix de la prime (par exemple, 3$). Ainsi, un exemple d'option d'achat pour l'action Apple ressemblerait à ceci : APPL 12/21/2022 200 Call @ 3.

Cependant, selon la plateforme sur laquelle vous négociez, la transaction d'option sera très différente.

Il existe de nombreuses stratégies que vous pouvez employer pour négocier des options, qui varient toutes en fonction du risque, de la récompense et d'autres facteurs. Et bien qu'il existe des dizaines de stratégies (dont la plupart sont assez compliquées), voici les stratégies qui sont principalement utilisées.

Straddles et strangles

Avec les straddles (long dans cet exemple), le trader s'attend à ce que l'actif (comme une action) soit très volatil, mais il ne sait pas dans quelle direction il va évoluer (à la hausse ou à la baisse). Lorsque vous utilisez une stratégie straddle, vous achetez une option d'achat et une option de vente au même prix d'exercice, au même prix sous-jacent et à la même date d'expiration.

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Cette stratégie est souvent utilisée lorsqu'un trader s'attend à ce que l'action d'une société donnée s'effondre ou monte en flèche, généralement à la suite d'un événement tel qu'un rapport sur les bénéfices.

Par exemple, lorsqu'une société comme Apple (AAPL) s'apprête à publier ses résultats du troisième trimestre le 31 juillet, un négociant en options peut utiliser une stratégie straddle pour acheter une option d'achat qui expirera à cette date au prix actuel de l'action Apple, et acheter également une option de vente qui expirera le même jour au même prix.

Dans ce cas, le négociant sera gagnant si le prix de l’action Apple varie suffisamment, quel que soit le sens. L’éloignement des prix d’exercice doit être choisi en fonction de l’anticipation de la variation que le titre subira.

Pour les strangles (longs dans cet exemple), un investisseur achètera simultanément une option d'achat "hors de la monnaie" et une option de vente "hors de la monnaie" à la même date d'expiration pour le même actif sous-jacent.

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Les investisseurs qui utilisent cette stratégie partent du principe que l'actif sous-jacent (comme une action) connaîtra un mouvement de prix spectaculaire, mais ils ne savent pas dans quelle direction.

Ce qui fait d'une stratégie de strangle longue une opération relativement sûre, c'est que l'investisseur n'a besoin que d'un mouvement de l'action supérieur à la prime totale payée, mais la direction n'a pas d'importance.

L'avantage d'une stratégie de strangle est qu'il y a moins de risques de perte, car les primes sont moins chères (par rapport au Straddle) du fait que les options sont "hors de la monnaie", ce qui signifie qu'elles sont moins chères à l'achat.

La couverture

Si vous avez des investissements dans des actifs (comme des actions par exemple), une option d'achat pour couverture est une excellente option pour vous. Cette stratégie convient généralement aux investisseurs qui ne sont que neutres ou légèrement haussiers sur une action.

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Une option d'achat pour couverture consiste à acheter 100 actions d'un titre ordinaire et à vendre une option d'achat pour 100 actions de ce titre. Ce type de stratégie peut contribuer à réduire le risque de vos placements en actions actuels, mais vous offre également la possibilité de réaliser un bénéfice avec l'option.

Ces options d'achat de couverture peuvent vous rapporter de l'argent lorsque le cours de l'action augmente ou reste à peu près constant pendant la durée du contrat d'option. Cependant, vous pouvez perdre de l'argent avec ce type d'opération si le cours de l'action baisse trop (mais vous pouvez encore gagner de l'argent s'il ne baisse que légèrement).

En utilisant cette stratégie, vous protégez en fait votre investissement des baisses du cours de l'action tout en vous donnant la possibilité de gagner de l'argent lorsque le cours de l'action est stable ou augmente suffisamment.

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Cette stratégie peut aussi être mise en place à l’échelle d’un portefeuille.

Vendre des condors de fer

Avec cette stratégie, le risque du trader peut être soit conservateur, soit risqué, selon sa préférence (ce qui est un avantage certain). Dans le cas des condors de fer, la position de la transaction est non directionnelle, ce qui signifie que l'actif (comme une action) peut monter ou baisser - il y a donc un potentiel de profit dans une fourchette assez large.

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Pour utiliser ce type de stratégie, vendez une option de vente et achetez une autre option de vente à un prix d'exercice inférieur (essentiellement, un put spread), et combinez-la en achetant un call et en vendant un call à un prix d'exercice supérieur (un call spread). Ces calls et puts sont courts.

Lorsque le cours de l'action reste entre les deux options de vente ou d'achat, vous réalisez un bénéfice (donc, lorsque le cours fluctue quelque peu, vous gagnez de l'argent). Mais la stratégie perd de l'argent lorsque le cours de l'action augmente radicalement au-dessus ou descend radicalement au-dessous des écarts. Pour cette raison, le condor de fer est considéré comme une position neutre par rapport au marché.

Il représente l’opposé des Straddles et Strangles

Exemple de stratégie

Il existe de nombreux exemples d'opérations sur options qui dépendent largement de la stratégie que vous utilisez. Toutefois, pour avoir une idée de ce qu'est une option d'achat ou de vente typique, considérons un trader qui achète une option d'achat et de vente sur l’action X.

Par exemple, si vous achetez une option d'achat (rappelez-vous qu'une option d'achat est un contrat qui vous donne le droit d'acheter des actions plus tard) pour 100 actions X à 110 € par action pour le 1er décembre, vous aurez le droit d'acheter 100 actions à 110 € par action, que le prix de l'action change ou non d'ici le 1er décembre.

Pour cette option d'achat longue, vous vous attendez à ce que le cours de l'action X augmente, ce qui vous permettra de récolter des bénéfices lorsque vous serez en mesure de l'acheter à un coût inférieur à sa valeur marchande. Toutefois, si vous décidez de ne pas exercer ce droit d'acheter les actions, vous ne perdrez que la prime que vous avez payée pour l'option puisque vous n'êtes pas obligé d'acheter des actions (voir exemple chiffré sous le premier graphique).

Si vous achetiez une option de vente sur X, vous parieriez que le prix des actions X diminuerait jusqu'à l'expiration de votre contrat, de sorte que, si vous décidiez d'exercer votre droit de vendre ces actions, vous les vendriez à un prix supérieur à leur valeur marchande.

Les autres stratégies comme les Straddles sont généralement utilisées pour exploiter la volatilité (ou le manque de volatilité).

En quoi les options séduisent de plus en plus de traders ?

Certains des principaux avantages des opérations sur options tournent autour de leur sécurité.

En effet, les options sont souvent plus résistantes aux changements (et aux baisses) des prix du marché.

Elles peuvent contribuer à augmenter le revenu des investissements actuels et futurs, elles peuvent souvent vous permettre de faire de meilleures affaires sur une variété d'actions et, ce qui est peut-être le plus important, elles peuvent vous aider à tirer parti de la hausse ou de la baisse d'une action ou simplement de la volatilité au fil du temps sans avoir à y investir directement.

Risques et erreurs courantes

Bien entendu, la négociation d'options présente des inconvénients, dont le risque.

Il existe plusieurs façons d'interpréter les risques associés à la négociation d'options, mais ces risques tournent principalement autour des niveaux de volatilité ou d'incertitude du marché. Par exemple, les options coûteuses sont celles dont l'incertitude est élevée - ce qui signifie que le marché est volatil pour cet actif particulier et qu'il est plus risqué de le négocier.

Il existe de nombreuses erreurs que même les traders chevronnés peuvent commettre lorsqu'ils négocient des options.

L'une d'entre elles consiste à penser qu'il faut conserver son option d'achat ou de vente jusqu'à la date d'expiration. Si l'action sous-jacente de votre option augmente fortement pendant la nuit (doublant la valeur de votre option d'achat ou de vente), vous pouvez exercer le contrat immédiatement pour récolter les gains (même s'il vous reste, disons, 29 jours pour exercer l'option) ou encore la revendre sur le marché.

Une autre erreur courante des négociateurs d'options (surtout des débutants) est de ne pas créer un bon plan de sortie pour votre option. Par exemple, vous pouvez prévoir de sortir de votre option lorsque vous subissez une perte ou lorsque vous avez atteint un bénéfice qui vous convient (au lieu de conserver votre contrat jusqu'à la date d'expiration).

Pourtant, d'autres traders peuvent faire l'erreur de penser que moins cher est mieux. Pour les options, ce n'est pas nécessairement vrai. Plus la prime d'une option est bon marché, plus l'option est généralement "hors de la monnaie", ce qui peut constituer un investissement plus risqué avec un potentiel de profit élevé, mais une probabilité de réussite très réduite.

Acheter des options d'achat ou de vente "hors de la monnaie" signifie que vous voulez que la valeur du titre sous-jacent change radicalement, ce qui n'est pas toujours prévisible.

Et comme il existe de nombreux autres faux pas en matière d'options, assurez-vous de faire vos recherches avant de vous lancer dans le trading des options. Je vous recommande également de lire mon article gagner de l'argent en bourse.

Conclusion

Les options offrent aux investisseurs des stratégies alternatives pour tirer profit de la négociation de titres financiers. Il existe une variété de stratégies impliquant différentes combinaisons d'options, d'actifs sous-jacents et d'autres produits dérivés.

Les stratégies de base pour les débutants comprennent l'achat d'options d'achat, l'achat d'options de vente, la vente d'options d'achat couvertes et l'achat d'options de vente de protection.

La négociation d'options plutôt que d'actifs sous-jacents présente des avantages, tels que la protection contre la baisse et les rendements à effet de levier, mais aussi des inconvénients, comme l'obligation de verser une prime initiale.

À lire également : Quel capital pour uniquement vivre de la bourse ?

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